文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口

　　近日，华策影视发布第三季度财报，数据中透出公司主贸易务造血才气不及、现款流周期性垂死等计议隐忧。

　　2025年以来，华策影视事迹走势高开低走，单季度事迹呈现大幅波动，一季度借力爆款《国色青春》竣事迹绩强势反弹，但自后持续两个季度均出现增收不增利的情况，三季度扣非归母净利润更是暴跌好像。

　　除了事迹以外，下半年以来，艺东谈主虞书欣、田栩宁的动态也让华策影视频频站优势口浪尖。

　　一边是虞书欣微博简介清空公司信息，官宣八年互助拆伙，粉丝却直言“意难平”，责骂华策资源支握不及；另一边是新东谈主田栩宁堕入争议，再度激励粉丝对华策艺东谈主处置才气的质疑。

　　公开报谈指出，华策影视在2020年曾阅历一次艺东谈主出走潮。《BUG》栏目发现，如今华策影视官网自大的签约艺东谈主不及20东谈主，昔日“以剧带星”的模式难掩东谈主才流失之困。

　　事迹高开低走，三季度净利大跌

　　从华策影视最新发布的财报数据来看，公司计议存在着主贸易务造血才气不及、事迹波动性权贵等计议隐患。

　　10月24日，华策影视发布2025年三季报。数据自大，公司前三季度营收为10.41亿元，同比增长16.62%，归母净利润为1.75亿元，同比增长5.35%。关联词，华策影视2025年的事迹走势可谓高开低走，单季度事迹呈现大幅波动。

　　由于2024年形式数目减少导致基数低，2025年第一季度，华策影视借力爆款《国色青春》竣事迹绩强势反弹，营收同比增长231.96%，归母净利润增长206.9%。但第二季度、第三季度，本体出现空档期，华策影视两个季度均出现增收不增利的情况，净利润同比降幅均接近40%。

　　财报数据自大，2025年第二季度，华策影视营收为2.04亿元，同比增长6.8%，归母净利润为2500万元，同比下滑38.32%；第三季度营收为2.51亿元，同比着落52.21%，归母净利润为5760.6万元，同比着落39.38%。

　　更令东谈主担忧的是，华策影视主贸易务的造血才气正在收缩，更能响应业务弘扬的扣非净利润弘扬尤为疲软。本年第二季度，华策影视的扣非归母净利润仅27.34万元，险些不错忽略不计，第三季度为1238.58万元，同比降幅高达82.94%。

　　第三季度，华策影视的相当常性损益金额达4522万元，跳动扣非归母净利润的三倍。这些相当常性收益主要来自政府扶植、交付他东谈主投资或处置钞票的收益以及金融钞票公允价值变动。

　　现款流情景是另一个值得情切的焦点。自2024年一季度起，华策影视的计议行动产生的现款流净额握续为负。2025年上半年计议行动产生的现款流量净额为-1.54亿元，同比下滑54.78%，直到本年三季度才转为正数，为2.74亿元，同比增长137%。

　　值得刺眼的是，华策影视也正加快布局微短剧、算力赛谈。其中，公司算力业务在本年上半年已竣事收入5650.42万元，营收占比达到7.15%，但关于传统影视起家的华策而言，算力业务需要预支高额款项，酿成的斥地存货也可能埋下钞票减值风险，而能否扛起大旗仍需阛阓西宾。

　　中金研报指出，华策影视出品的国庆档电影《刺杀演义家2》累计票房为3.64亿元，抽象琢磨到票房弘扬和投资本钱，展望可能产生一定进度损失。因四季度电影弘扬庸碌及后续电影形式不细目性，下调25/26年净利润预测。

　　虞书欣“离巢”，粉丝不悦资源分派

　　除了财报事迹外，华策影视的经纪业务近日也受到夙昔情切。下半年以来，华策影视旗下两位艺东谈主接连成为公论焦点。7月底，虞书欣在微博更新简介，删除所有与华策影视关系的信息，改为个东谈主团队议论神志。

　　华策影视随后对外回话称，“华策与虞书欣合约到期，已于24年底扫尾互助，不存在解约一说。欣欣和公司相伴八年，联袂同业全部成长，也祈福欣欣子未来越来越好！”

　　这一举动被业内视为“体面离异”。不外，濒临解约一事，粉丝们却依然抒发了热烈不悦。多位粉丝指出，华策影视频年来好处形式对虞书欣的支握有限。更让粉丝感到扞拒的是，在虞书欣恋情流言爆发时公司未实时发声，粉丝还指出公司条目虞书欣“奶新东谈主”，导致其在影视聘用上自主权不及。

　　粉丝小玮（假名）示意，虞书欣的爆款作品《苍兰诀》《长夜银河》都不是华策出品的。最近几年，虞书欣也很少出当今华策影视的形式里，非要说华策的孝敬，便是2018年—2020年时期给了虞书欣在《最亲爱的你》《下一站是幸福》出演契机，让她在前期积聚了大都粉丝。

　　“虞书欣明明火了，然而反而没给太多资源。还有梁洁，后期亦然没什么好的资源，否则以她的业务才气来说还不错发展得更好。说白了，华策电视剧制作才气很强，然而对艺东谈主这块照旧不够深爱，能叫得上名的艺东谈主基本走了。”小玮说。

　　与此同期，新东谈主演员田栩宁争议登上热搜，关系商讨在酬酢媒体握续发酵。天然华策方面屡次发布声明辟谣，但部分粉丝以为，华策在粗心危急时反应迟缓，处理神志不够专科，暴泄露公司在艺东谈主计议处置方面的短板。

　　艺东谈主梯队断层，造星模式遇困？

　　从举座业务结构来看，电视剧制作与刊行遥远是华策影视的中枢收入着手。2025年上半年，华策影视电视剧制作刊行收入为3.6亿，电视剧版权刊行收入为1.64亿，占比差异为45.59%和20.7%。

　　凭借在电视剧界限的优势，“以剧带星”成为华策影视“造星”的首选模式。《BUG》栏目刺眼到，早在2017年，华策影视就在财报中暴露称，新成立了经纪处置中心，彼时吴倩、蔡古板、胡一天均是华策影视签约艺东谈主。

　　天然与电视剧业务比较，经纪业务在华策影视总收入中的占比相距甚远，然而近几年来，该业务板块也缓缓发展成为华策影视第二大复古业务。

　　财报贵寓自大，2016年，华策影视的经纪业务收入还仅为约3886万元，营收占比为0.87%；而2017年即成立经纪处置中心的首年，经纪业务同比大增256%至1.38亿元，营收占比为2.64%；至2025年上半年，为7915.84万元，虽同比下滑3.61%，但营收占比进一步攀升至10.02%。

　　关联词，手脚如故培养出多位演员的业内巨头，华策影视正在阅历艺东谈主梯队开发的阵痛期。公开报谈指出，华策影视在2020年曾阅历一次艺东谈主出走潮，其时有30多位艺东谈主集体离开，包括蓝盈盈、徐正溪等艺东谈主。

　　虞书欣的离开也意味着华策的艺东谈主威望进一步削弱。从官网贵寓来看，如今华策的签约艺东谈主数目大幅减少到不到20东谈主，主要艺东谈主包括吴倩、田栩宁、王梓豪、许龄月等。

　　一位影视行业东谈主士分析以为，华策擅长长线培养演员，然而公司优质的形式需要优先保险奏效力，旗下责任室的运作也较为孤独，是以旗下艺东谈主在华策本人的要点剧聚会的弘扬并非都备优先。

　　“当艺东谈主成名后，若是公司的形式池无法知足其转型或结巴的需求，出走就成为势必聘用。比如胡一天在华策技能主演的《暗恋橘生淮南》《旷世双骄》等作品，多数也并非华策出品或主控。”该东谈主士以为，华策有时需要在坚握本体优势的同期，想考若何为头部艺东谈主提供更活泼的互助模式、更专科的个性化运营以及更深度的利益分享机制。

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